发布日期：2025-06-04 22:04 点击次数：67
· “一揽子”金融政策为资本市场注入动力 ·
编者按 5月7日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会三部门“一揽子”金融政策出台，为资本市场注入了动力。本期报道将深入剖析金融政策对市场产生的影响，探讨如何持续发力，进一步巩固市场回稳向好的积极势头；聚焦如何加快改革，精准对接新质生产力发展需求，为企业提供更精准、高效的金融支持；并探索吸引中长期资金的有效路径，为市场的稳定发展筑牢根基。希望能为读者呈现“一揽子”金融政策背景下资本市场未来发展的全景图。
■中国经济时报记者 刘慧
中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会日前出台“一揽子”金融政策，A股市场整体信心提振，上证指数5月16日收报3367.46点。
接受中国经济时报记者采访的专家表示，A股吸引力持续提升。可以预见，未来A股市场内在结构、市场生态都将发生积极而深刻的变化。下一步，要加快完善推动中长期资金入市细则，持续改善市场生态，增强宏观政策一致性，进一步提升资本市场制度规则的透明度和公平性。
资本市场与实体经济的共生关系日益紧密
最近资本市场有哪些新变化？国务院发展研究中心办公厅四级调研员贺洋对中国经济时报记者表示，首先，市场整体信心提振，市场稳定性进一步巩固。随着“一揽子”金融政策的出台，叠加近日中美经贸关系阶段性缓和，上证指数、深证指数自5月7日以来最高涨幅均超过3%，期间上证指数一度突破3400点，表现出上升势头。同时，A股日均成交额从政策出台前一周的1.1万亿元增加至当前的1.3万亿元，增幅接近20%，市场流动性显著提升。
其次，市场预期改善，A股吸引力持续提升。2025年以来，美国关税政策的重启与反复、地缘政治环境的复杂多变、各国宏观经济波动性的增加，深刻改写了全球资产定价的底层逻辑。“一揽子”金融政策围绕稳定预期、提振信心、激发活力协同发力，为A股市场估值的改善提供了坚实的基础。近日，野村、高盛、花旗等多家外资机构相继上调对A股的预期，将中国股票评级上调至超配。
再次，长期向好趋势进一步巩固。市场增量资金来源进一步拓展。政策再次加码推动险资及公募基金等中长期资金入市，为未来市场的稳定、上行提供了稳固的支持。市场韧性和风险抵御能力也进一步增强。这次提出全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用、优化两项支持资本市场工具，完善了市场的内在稳定机制。上市公司的价值创造能力进一步提升。政策对科技创新类企业支持力度进一步加大，提出将出台深化科创板、创业板改革政策措施，有利于持续提升上市公司质量。5月7日以来，证监会及相关部门已发布推动公募基金高质量发展、严格公正执法、并购重组等政策，可以预见，未来A股市场内在结构、市场生态都将发生积极而深刻的变化。
中国上市公司协会第三届并购融资委委员、远津基金副董事长陈四汝对中国经济时报记者表示，近期，A股的流动性和估值持续改善。从2024年四季度开始，大量A股上市公司寻求“A+H”两地上市，趋势在不断增强，仅2025年4月单月披露港股上市计划的公司数量及市值总和就已超过2025年一季度，A股公司的港股发行潮预计将发生在2025年下半年。鉴于A股公司在港股上市发行的流通股又相对有限，叠加估值溢价，预计类似宁德时代（300750）等优质A股资产在港股发行时有较大概率引发抢筹。
陈四汝还表示，资本市场与实体经济的共生关系日益紧密。上市公司分红、回购热情高涨，并购重组业务活跃度明显提升，市场信心增强、产业整合加速，新质生产力成热点，目前，A股市场战略性新兴产业上市公司占比已超五成。这些政策红利和举措增强了投资者的获得感。政策导向性显著增强。政银企多方建立常态化沟通机制，协力共商，推动进一步做好科技金融工作，探索构建同科技创新相适应的体制机制，全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技，促进“科技、产业、金融”良性循环。近期，最高人民法院与中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，进一步强化司法与行政协同，加强投资者权益保护，助推资本市场高质量发展。此外，围绕资本市场高质量发展目标，强监管与合规性的要求趋严。中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化基金公司与投资者利益绑定，高质量服务居民财富管理的需要。
中国银河（601881）研究院首席策略分析师杨超对中国经济时报记者表示，“一揽子”金融政策的出台向市场传递出政策层面稳市场稳预期的积极信号，市场信心整体回升，带动A股行情震荡向上。5月7日至今，市场延续回升态势，沪深300相对跑赢中证1000指数。在政策提振下，市场交投活跃度也明显回暖，两市成交额总体放量，市场还呈现出结构性行情特征。
从政策等层面全力巩固市场回稳向好势头
持续稳定和活跃资本市场，有助于营造稳定发展的良好环境，提高中国资产的配置价值和吸引力，提升中国经济竞争力。
为巩固市场回稳向好势头，贺洋认为，应加快完善推动中长期资金入市细则。按照《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》部署，加快各类中长期资金入市尽快落地见效，进一步提升市场信心。持续改善市场生态，推动完善上市公司治理，严格市场监管、执法，不断提高上市公司质量。进一步完善投资者保护制度，维护好投资者合法权益。进一步增强宏观政策一致性。加大对重点领域和薄弱环节市场主体支持力度，让相关市场主体尽快感受到政策温度，进一步推动市场预期稳中向好。还要根据内外部形势变化，及时推出增量储备政策，动态调整各领域政策组合和落地节奏，保障各类政策同向发力。
陈四汝认为，应进一步提升资本市场制度规则的透明度和公平性，推动构建特别代表人诉讼常态化工作机制。并强化基金公司与投资者利益协同发展，推动证券基金机构高质量发展，提升投资者服务水平。对于后续宏观政策力度，尤其是财政政策力度的重点应是支持稳外贸和扩内需，随着科创债发行政策落地，要密切关注人工智能技术与资本快速向上攀升，而就业与消费却未同步跟进面临的短期困境，以及外围局势动荡及需求端的实际变化对未来资本市场的冲击影响。
杨超认为，在宏观政策层面，货币政策要加大逆周期调节力度，确保资金的合理充裕配资杆杆，为市场持续注入活力。财政政策应积极作为，与货币政策紧密配合，加大对关键领域和薄弱环节的投入力度，将政策效果有效传导到实体企业层面。在市场层面，融资端要引导上市公司加强投资者回报，鼓励上市公司通过并购重组等方式实现转型升级，投资端要进一步推动各类中长期资金加大入市规模，带动市场形成长期投资、价值投资的氛围。此外，支持科技创新和新质生产力发展，提升市场中优质科创企业的比重，有助于提升市场的整体质量和竞争力，助力市场形成长期向好势头。
